認股證教室-2 基礎篇 – 權證(窩輪)的結構

基礎篇 – 權證(窩輪)的結構
權證名稱速解

以法興 (SG) 發行的騰訊 (0700.HK) 認購輪29308為例:

而英文名稱SGTENCT@EC1808B的解讀方式跟中文大致一樣,除了:
1. 發行人和相關資產的次序倒轉
2. @ 代表權證
3. E 代表歐式權證
4. C 代表認購證(Call輪),P代表認沽證(Put輪)

權證定價

權證的價格由內在值和時間值兩部分組成:

內在值
要理解內在值,首先要明白什麼是「價內」、「到價」和「價外」。「價內」是指相關資產的現價處於一個你會行使權利的位置,而「價外」則是相反。「到價」是指現價等於行使價,行使與不行使權利也無分別。

只有價內輪才有內在值,價外或到價輪的內在價均是零。
– 價內認購證內在值 = 行使價 – 現價
– 價內認沽證內在值 = 現價 – 行使價
我們可以想像內在值為即時行使權利所能獲取的現金差價。

時間值
一般來說,權證的到期日越遠,時間值就越高。因為時間越長,正股的價格有較大機會走得更高或更低,使Call輪或Put輪更有機會價內,甚至獲得更高的內在值。因此,如果你比較兩隻行使價相同,但到期日不同的權證,不難發現長期輪的價格相對較高。

下一節課會詳細解釋幾個主要影響輪價的因素。

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